生意社：11月国内液氨震荡上行 后期走势或分化

10月下旬以来国内液氨逐渐筑底企稳，进入11月氨价震荡上行为主，据生意社商品行情分析系统，山东地区液氨11月涨幅达2.70%。主因在下游需求稳定的背景下，北方地区装置检修偏多，开工率走低导致供应压力缓解。截止月底，山东地区液氨主流价格在2600-2800元/吨。

装置检修偏多 供应表现吃紧

供应面来看，供应紧缺为主，11月份氨厂普遍供应减量，北方主产区装置开工下降。11月以来检修装置增加，以及氨企临时故障停车，影响了一部分产量。主要表现在山东、河北、安徽及两湖地区。尤其是首周和第三周涨幅明显，厂家集中上调出厂价，累计调涨幅度超过300元/吨。随后随着供应恢复，氨价有所回调，所以氨市行情走出M型，截至月底，液氨行情仍在下行区，但跌势略有企稳，目前市场表现供需基本平衡。

产业链整体改善不大 上下游涨跌参半

从液氨产业链图来看，液氨上下游环境并没有明显改善，上游天然气跌幅明显，截止月底，跌幅在5.14%。尤其是下游领域仍普遍偏冷，涨跌参半为主，这主要表现在下游需求偏冷，农需进入淡季，尿素跌幅明显，月跌幅在9.74%，另外主要工业需求领域终端开工呈现下行趋势。复合肥开工提升不及市场预期，双相叠加令市场上行动力不足，需求端制约了氨价的涨幅，此轮上涨多因供应端带动。

尤其是下游尿素表现不景气，据生意社，尿素11月下跌9.74%。一方面，供应量表现充足，国内尿素厂家转氨量不足，库存偏高。叠加出口疲软。另一方面，下游采购没有明显放量，市场表现波澜不惊。

后市预测：

生意社分析师认为，供应端来看，在装置检修预期下，北方主产区供应压力会逐渐缓解，后期止跌可能性较大，另外，进入冬季，北方雨雪天气增加，短期供应或受限，局部供需失衡可能会导致价格价差增加。

需求端来看，前期补货逐渐结束，农业需求逐渐回落，工业需求维持刚需，未来或对氨价形成制约，但考虑到进口仍在低位，供需短期仍保持合理平衡为主。

综合考虑，近期液氨价格会止跌企稳，短期受供应压力缓解影响，不排除价格仍有上冲的空间，但受冬季淡季需求弱势预期下，供需博弈会加剧，氨市行情或有反复，另外，地区之间价格受天气影响，供需分布不均，导致行情或有分化，价格涨跌不一。